今天，2026年1月8日，港交所的铜锣声比以往任何时候都要响亮。
这不仅是因为一家市值五百亿港元的独角兽成功登陆，更因为这声锣响，正式宣告了全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司诞生。北京智谱华章技术股份有限公司，也就是大家熟知的“智谱”，终于带着它的代码“02513”站在了舞台中央。
在这个极具标志性的时刻，作为长期关注AI赛道的观察者，我想跳出枯燥的招股书，和大家聊聊这家被誉为“中国版OpenAI”的公司，究竟在资本市场上交出了一份怎样的答卷，以及这背后意味着什么。
资本狂欢：超额认购1159倍的疯狂
如果说还有人怀疑资本市场对大模型的热情，智谱今天的表现足以让质疑者闭嘴。
在公开发售阶段，智谱获得了极其夸张的1159.46倍超额认购。这数字什么概念？意味着全香港的打新资金都在盯着这块肉。最终定价每股116.20港元，而在今天的首个交易日，它没有让人失望。
开盘即涨至120港元，盘中一度冲高超过13%，最终收盘定格在131.50港元。截至收盘，智谱的总市值逼近579亿港元。
在这个充满不确定性的宏观环境下，这根红色的K线，不仅仅是股价的上涨，更是一种行业信心的投票。
学院派的突围：从清华实验室到港交所
智谱的成功，某种程度上是技术理想主义的胜利。
这家成立于2019年的公司，血液里流淌着纯正的清华基因。它脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室（KEG），是国内极少数坚持走原创技术路线的团队。
不同于市面上许多做“套壳”应用的公司，智谱的核心资产是其自主研发的GLM（通用语言模型）预训练架构。这是一条敢于和国际顶尖技术硬碰硬的路线。根据最新的数据，智谱已经是中国最大的独立通用大模型开发商，市场份额稳居行业第二，仅次于某互联网巨头。
目前，全球有超过12,000家企业客户和8,000万台终端设备在使用他们的模型。这个渗透率，证明了国产基座模型已经跨过了“能用”的门槛，进入了“好用”的阶段。
烧钱换未来：一份“昂贵”的财报
当然，作为投资者，我们必须冷静地审视它的财务状况。智谱的财报是一份典型的“高成长、高投入”样本。
看增长，令人兴奋： 2022年营收才五千多万，到了2024年已经干到了3.12亿，年复合增长率高达130%。到了2025年上半年，半年营收就接近2个亿。
看成本，令人咋舌： 为了维持技术领先，智谱在研发上简直是不计成本。过去三年，研发投入累计砸了约44亿元。截至2025年中，公司里每4个人就有3个是研发人员。这也导致公司目前仍处于亏损状态，累计亏损超过60亿元。
但这正是AI行业的残酷法则：在AGI到来之前，你必须不断地把钞票扔进熔炉，才能炼出真正的智能。
本次IPO募资的约41.73亿港元净额中，智谱非常明确地规划了用途：70%的钱，也就是接近29亿港元，将继续砸向通用大模型的研发。甚至在上市当天，首席科学家唐杰就透露，新一代模型GLM-5已经在路上了。
结语：一个新的起点
有人戏称智谱的股票代码“02513”谐音是“爱我一生”，这或许是散户们的浪漫解读。但从产业角度看，智谱的上市不仅是“AI六小虎”中第一家突围成功的案例，更是中国科技企业在底层算力和算法领域的一次重要宣示。
随着阿里巴巴、腾讯、美团以及中东土豪阿布扎比投资局等基石投资者的入局，智谱已经集结了最强的资源背书。
对于智谱而言，上市不是终点，而是更残酷竞争的起点。因为在AGI的牌桌上，真正的对手不仅在国内，更在太平洋的彼岸。但至少从今天开始，中国AI大模型有了第一支真正意义上的主力军，正式驶入了资本的深水区。
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